2025年5月8日，滬上阿姨(上海)實業股份有限公司（以下簡稱“滬上阿姨”）正式在港交所主板掛牌上市，股票代碼02589.HK，滬上阿姨每股發行價為113.12港元，全球發售241.13萬H股，上市首日開盤價190.60港元/股，較發行價上漲超68%，市值近200億港元。此前孖展申購倍數3447.33倍，申購額超940億港元。
本次IPO，滬上阿姨計劃將IPO募集資金用于提升數字化能力、研發新產品、升級設備、加強供應鏈能力、擴大門店網絡、投資營銷活動以及補充營運資金等方面。自2020年起，嘉御資本四年來連續三輪重倉投資滬上阿姨，其中前兩輪為獨家投資，是滬上阿姨最早且最大的機構投資方。這是嘉御資本在消費賽道收獲的又一個IPO，也是嘉御資本助力成就中國國民品牌策略的進一步實現。
截至2024年12月31日，滬上阿姨的門店總數為9,176間門店，覆蓋中國全部四個直轄市，以及位于五個自治區及22個省份的300多個城市，其中50.4%的門店位于三線及以下城市。截至2025年4月18日，滬上阿姨門店網絡進一步增至9,367家門店，截至同日，已有395家茶瀑布門店。
根據灼識咨詢，按截至2023年12月31日的門店總數計，滬上阿姨是北方第一、全國第三的中價現制茶飲店品牌。
四年陪伴，實現跨越式發展
滬上阿姨創始人單衛鈞先生表示：“由衷感謝嘉御資本及衛總帶領的團隊對滬上阿姨的長期支持和高度信任，嘉御資本基于其對消費行業的深度洞察和專業積淀，不僅為公司提供了戰略層面的關鍵指引，更幫助公司厘清了發展路徑和戰略重點，為公司打開了一條高質量且高效的增長之路。我們希望未來和嘉御一起攜手共進，讓加盟商滿意，讓消費者驚喜，共同推動滬上阿姨邁向更高質量的發展新階段！”
嘉御資本創始合伙人、董事長衛哲表示：“滬上阿姨的成功上市，不僅是對品牌自身實力的認可，也體現出消費市場對本土茶飲品牌的信心與期待。滬上阿姨目前已構建三大品牌概念，是國內唯一擁有兩個茶飲品牌的現制飲品頭部企業。憑借差異化的雙茶飲品牌策略，強大的供應鏈體系和下沉市場滲透能力，滬上阿姨用心為消費者提供新鮮且極具價性比的現制飲品，已經成為消費者心目中的‘國民品牌’。作為滬上阿姨最早、最大的機構投資人，我們很高興能夠陪伴滬上阿姨一路成長。在創始人單衛鈞先生和其帶領團隊的不懈努力下，以及嘉御資本的賦能陪伴下，滬上阿姨僅用4年時間，便實現了從千店規模走到萬店連鎖的跨越式發展。未來，我們將繼續與滬上阿姨緊密合作，在全球茶飲市場的新格局下，助力其實現更高質量的發展，為更多國家和地區的消費者帶來美好的現制飲品體驗。”
嘉御資本長期看好具有較大規模且有下沉能力的國民品牌，布局投資了滬上阿姨、鍋圈食品、零食有鳴、喜姐炸串等優秀的品牌企業。連鎖企業發展的過程中，需要守住運營效率，練好內功。嘉御資本幫助投資企業不僅在提升整體門店質量和數字化會員體系等方面做了很多嘗試，更是形成了一套向企業賦能的成熟打法，幫助投資企業實現更高質量的發展。
年均上新100余款，夯實品牌核心競爭力
2013年，滬上阿姨開設第一家門店售賣“五谷奶茶”，2019年滬上阿姨開始提供鮮果茶，并且廣受顧客歡迎，讓滬上阿姨得以在全國各地快速擴張，包括擴展至南方地區。在后續的發展中，基于消費者需求趨勢，滬上阿姨于2022年推出“滬咖”，于2023年推出輕享版，2024年3月，滬上阿姨將“輕享版”升級至2.0版本，并正式推出“茶瀑布”，進一步捕捉下沉市場需求。
當前，中國消費者對高品質產品的興趣日增，消費習慣逐漸轉向購買更優質的產品。因此，伴隨消費者對高品質現制茶飲的需求顯著增加，產品創新也成了現制茶飲品牌突圍的核心競爭力。
2022年至2024年，滬上阿姨每年年均推出超過100款新產品。公司還根據消費者的季節性口味偏好，推出了如仙仙玫瑰青提、綠豆牛乳冰和鮮燉整顆梨等時令飲品；為了滿足健康飲品的需求，公司自2023年下半年起推出了輕乳茶，并于2024年12月起上線了果蔬茶系列，獲得了廣大消費者的喜愛。除了現制茶飲，滬上阿姨還擴展了小吃及其他品類，以豐富其產品矩陣，提升消費場景的多樣性。
憑借豐富的產品矩陣和優質的產品質量，滬上阿姨受到消費者的廣泛喜愛。招股書顯示，2024年滬上阿姨GMV增長至107.36億元，微信小程序的注冊會員人數達到1.15億，2024年季度平均活躍會員超1760萬人，季度平均復購率達到了44.3%。
與加盟商互利共贏，多店加盟商占比達30%
招股書顯示，2022至2024年，滬上阿姨分別實現營業收入21.99億元、33.48億元、32.85億元。同期，調整凈利潤分別達到1.54億元、4.16億元、4.18億元，經營保持相對穩定。
與大多數新茶飲品牌一樣，滬上阿姨采取以加盟為重點的業務模式。目前，滬上阿姨已建立了互利共贏的加盟商體系。并通過總部品牌賦能、覆蓋全國的冷鏈倉儲及供應鏈支持、標準化及數字化門店運營管理等，為加盟門店網絡的可持續發展提供全面支持。在供應鏈方面，截至2024年12月31日，滬上阿姨的供應鏈網絡包括12個大倉儲物流基地，4個設備倉庫、8個新鮮農產品倉庫以及15個前置冷鏈倉庫。憑借這一完善的供應鏈體系，滬上阿姨能夠實現每周將新鮮食材送達門店兩至三次，顯著提升門店營運效率的同時，有效降低原材料浪費。基于多維度的支持，滬上阿姨的加盟商數量從2022年的3,260個增加至2023年的4,576名，并進一步增加至2024年的5,455名。
值得一提的是，截至2024年12月31日，在滬上阿姨的5,455名加盟商中，有30.0%或1,637名加盟商開設一間以上的門店，此外，現有加盟商開設新加盟店的比例由2022年的46.5%上升至2024年的48.8%。
上市申購階段已受追捧，募資加碼搶占千億元級別規模市場
據了解，截至5月7日，港股消費ETF（159735）連續20個交易日成交額超1.5億元，市場交易活躍度較高，大消費板塊持續走強。同時，華泰證券指出，隨著政策的持續發力和消費者信心的逐步恢復，消費板塊有望繼續保持穩健的增長態勢，具備較高的投資價值。
在消費市場回暖與新茶飲賽道前景向好的雙重利好驅動下，根據富途牛牛5月6日數據，滬上阿姨(02589)孖展申購倍數3447.33倍，申購額超940億港元；5月7日，滬上阿姨港股暗盤更是漲超60%，受到投資者高熱關注。
此次上市，滬上阿姨引入 2 名基石投資者，合共認購約 921.55 萬美元的發售股份，其中盈峰控股認購約 644.04 萬美元、華寶股份認購約 277.51 萬美元。
根據灼識咨詢，中國中價現制茶飲店所產生的GMV由2018年的人民幣364億元增加至2023年的人民幣1,086 億元，復合年增長率為24.4%，預期于未來五年，中價現制茶飲店將成為中國現制 茶飲店市場以GMV計最大及增長最快的類別。同一資料來源還顯示，2023年至2028年間，中國中價現制 茶飲店所產生的GMV將 按20.9%的復合年增長率增長。
在滲透現有市場的基礎上，滬上阿姨將通過發行上市，計劃將IPO募集資金用于提升數字化能力、研發新產品、升級設備、加強供應鏈能力、擴大門店網絡、投資營銷活動以及補充營運資金等方面。此外，公司還表示，未來將積極關注海外新茶飲市場，并計劃在馬來西亞、菲律賓、北美等區域開設海外門店，在拓展新增長點的同時進一步傳揚東方摩登茶文化。
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